浙商基金5月投资策略:中小型企业未来超预期的概率比较大

“五一小长假”匆匆而过, A股股民正式回归。整体看,今日市场延续分化,仍以结构性行情为主。回顾4月,指数一波三折,延续3月反弹走势后,受一季报披露影响,短暂的探底回升,之后重回攻势。整体来看,相对于上证指数,创业板指和科创50表现更优。板块上,医药和新能源业绩普遍向好,重配相关板块的基金表现较优。

展望5月,年报和一季报披露已接近尾声,指数能否延续4月行情,又有哪些值得期待的机会?来看下浙商基金智能权益投资部新兴产业组组长陈鹏辉怎么说!

他认为,5月政策导向方面,会延续“不急转弯”, 总量政策无意“大开大合”。流动性方面或将以稳为主,防止局部过热风险和缓解信用风险之间平衡。

中共中央政治局4月30日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。大方向仍然延续了去年底中央经济工作会议的政策取向,二季度经济政策将主要着眼经济的薄弱环节,以促进制造业投资恢复和居民收入普遍增长为重心,总量政策无意“大开大合”,延续“不急转弯”的政策导向。

流动性方面,预计21年货币政策将以稳为主,而非继续系统性收紧,未来货币政策仍将在防止局部过热风险和缓解信用风险之间平衡。

21年一季度国内经济基本面平稳向好,GDP同比增速18.3%。根据上市公司公布的2020年年报和2021年一季报:上市公司的利润增速逐步上行,2020年从一季度的-52%上行至四季度的75%(金融企业除外);受基数影响,2021年一季度利润同比增速继续提升至167%,与2019年Q1相比利润增速为15%;杜邦分析显示,净资产收益率的上升更多地是基于利润率的提升,而非杠杆率的抬高。

浙商基金陈鹏辉认为,21年中小型企业业绩向上的弹性或要高于大型公司,而对该类公司的预期目前是偏低的,未来超预期的概率比较大。

目前中证800指数计算的权益资产风险溢价水平回升至中性水平,但权益资产内部估值分化仍较为极端。股票市场一个永恒不变的特点:估值是快变量,利润是慢变量。作为新兴产业组组长的陈鹏辉,始终坚持投资于符合产业趋势的成长股,从价值评估的最底层逻辑出发,重视潜在收益与潜在风险的评估,在合理估值前提下寻找潜在空间较大的成长股。他表示市场或难以继续提升估值,对高估值资产仍然谨慎。

新兴成长行业代表了中国前进的方向,短期、中期景气度依然值得期待。基于这种“成长”思维,他一贯的选股理念是:1)行业层面:政策友好,符合经济社会发展方向;行业增速高于整体GDP增速,且未来1-2年行业增速平稳或边际向上;竞争格局逐步优化,龙头公司壁垒已经显现且能持续。 2)公司层面:成长路径可展望;竞争壁垒可定性;财务报表可验证;未来1-2年经营周期向上;3)估值:以企业经营的视角判断未来的成长空间;用高成长对抗短期合理或略高的估值。

坚守投资体系和能力圈是投资的正道,浙商基金陈鹏辉未来会在成长行业里面自上而下寻找结构性机会,选择景气赛道中的优秀公司进行投资,从中长期角度构建性风险收益比最优的投资组合。

备注:文中涉及数据来自wind,国家统计局,2021年5月6日。

风险提示:本材料不构成任何投资建议,投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。人工智能投资存在固有缺陷,投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。本材料不构成投资建议,基金有风险,投资需谨慎。

嘉宾简介

陈鹏辉:北京大学经济学硕士,8年行业研究经验,对汽车、机械、新能源、电子、通信、传媒、消费、高端制造等领域有深入研究。曾在丰田汽车、海通证券、未来资产任职;2015年6月加入浙商基金管理有限公司,现任浙商基金智能权益投资部新兴产业组组长、浙商聚潮新思维混合基金经理。

责任编辑:石秀珍 SF183

PC4f5X

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